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    350亿资金去哪了?股票型ETF连续两周净流出,什么情况?

    2023-02-23 16:24:51  |  来源:券商中国  |

    今年以来,A股市场走出了一段先扬后抑的行情,主要股指在进入2月以来陷入持续震荡,资金也随之出现逢高出货、获利了结的迹象。

    据Wind数据统计,今年以来,股票ETF整体累计资金净流出348.11亿元,其中1月为净流入状态,2月开始便转为净流出。在上周(2月13日至2月17日),全市场股票型 ETF 净流出136.36亿元,这已经是股票型ETF连续两周遭遇超百亿元的净流出。


    (相关资料图)

    其中,配置属性更强的宽基ETF成为资金赎回的主要方向。有机构认为,在市场回暖一段时间后,投资者出于落袋为安、获利出货等方面的考虑,的确容易引发基金份额出现一定的净赎回,但近年来的赎回幅度逐渐缩窄,即使在市场波动下,基金大幅赎回发生概率有望降低,长期基金份额有望稳健增长。

    股票型ETF连续两周百亿净流出

    2月以来,股票市场重回震荡走势,不少通过ETF入市的资金选择了落袋为安。

    据Wind数据统计,在上周(2月13日至2月17日),全市场股票型 ETF 净流出136.36亿元,中证500ETF、沪深300ETF,以及中证1000ETF等宽基类产品的资金净流出额靠前。

    其中,南方中证500ETF是上周净流出额最多的股票型ETF,基金份额减少了6.01亿份,按区间成交均价计算,约净流出38.31亿元;紧随其后,华泰柏瑞沪深300ETF、南方中证1000ETF分别遭遇净赎回约34.77亿元、18.97亿元。

    值得注意的是,这已经是股票型ETF连续两周遭遇超百亿元的净赎回。在前一周(2月6日至2月10日),全市场股票型 ETF 的净流出高达185.58亿元。

    拉长时间来看,截至2月21日,股票ETF今年以来整体累计资金净流出348.11亿元,其中1月为净流入状态,2月开始便转为净流出,仅2月初以来便合计失血414.36亿元。其中,宽基ETF持续成为资金净流出的主要阵地,失血最多的前十只ETF全部为宽基ETF。

    具体来看,南方中证500ETF今年以来份额减少19.69亿份,若以区间成交均价估算,该ETF年内累计资金净流出122.84亿元;华泰柏瑞沪深300ETF今年以来份额减少17.62亿份,年内累计资金净流出72.36亿元;景顺长城创业50ETF今年以来份额减少50.53亿份,期间失血52.2亿元;此外,嘉实中证500ETF、华夏上证50ETF、广发中证1000ETF指数、鹏华创50ETF、易方达中证指数1000ETF、富国1000ETF、华夏中证1000ETF、易方达沪深300ETF等今年以来的资金净流出均在10亿元以上。

    “ETF的主要净流出发生在2月份,这和今年市场先扬后抑的走势有一定关系,部分资金在经过普涨行情后选择了及时止盈,这可能也是市场未能有更多增量资金支撑继续上涨的原因。”有指数基金经理向券商中国记者表示。

    资金落袋为安迹象明显

    ETF是市场资金流向的一个缩影,随着以宽基ETF为代表的配置型工具产品出现部分赎回,市场也有声音开始担忧,这是否代表了主力资金一种相对谨慎的态度。

    上述指数基金经理解释认为,按照行为金融学的规律,在经过一段长时间市场下跌后,即使市场反弹,投资者往往会在回本后选择止盈,落袋为安,然后持观望态度,等待市场第二波上涨再择机入场。目前市场刚刚结束了第一个反弹阶段,投资者观望态度仍然较为浓厚。

    中金公司非银金融团队在近期的一份研报中,对偏股型基金(混合和股票型基金)在2015、2018 和2022 年三次市场波动中的基金份额变化进行了回溯,研究发现,2015年以来市场共经历3 次大幅下跌,在历次下跌中,基金投资者由最初的大幅赎回、逐步转变为在底部净申购,在市场回暖后,基金份额确实容易出现一定的净赎回,但近两次赎回幅度相较第一次明显缩窄。

    比如,在经过2015年和2016年市场波动后,2017年市场持续回暖,部分投资者在市场回暖中选择赎回,对应偏股型基金份额下降12%;而在经过2018年市场大跌后,到了2019年,基金份额仅在一季度小幅回落3%,此后份额明显增长,投资者净申购显著;2022年以来的市场下跌中,偏股型基金的基金份额仅在5-6 月的反弹中下降了2%,降幅相较2017 年和2019年一季度明显缩窄。

    中金公司非银金融团队认为,往前看,伴随投资者教育不断深化,投资者认知提升以及获得感增强,预计基金投资者行为将更加理性,即使在市场波动下,基金大幅赎回发生概率有望降低,长期基金份额有望稳健增长。

    上述基金经理也指出,基金行业正在从过去倚重新发逐步转向持营,特别是在市场不确定性较强、观望情绪浓厚的时候,更需要专业的机构投资者做好投资者教育工作和投资者陪伴服务,帮助大家克服追涨杀跌的人性弱点。

    回调不改对A股的整体乐观判断

    尽管近期股票市场处于震荡盘整中,但展望后市,基金公司普遍认为,经济复苏正在从预期走向现实,A股在今年具备业绩与估值双升的基础。

    摩根士丹利华鑫基金认为,虽然上周市场回调幅度较大,但公司不改对A股的乐观判断。宏观角度,今年将呈现“中强外弱”的局面,因此,A股具备业绩与估值双升的基础。在经济整体稳步回升的基础上,A股呈现三方面的机会:一是复苏线,主要是一些顺周期板块;二是高景气成长方向,经历一年左右的回调后,当前具备较高的性价比;三是以数字经济为核心的科技领域,这有可能是贯穿全年的市场主线之一。

    华安基金指数与量化投资部指出,展望后市,从基本面角度分析,疫情对于经济的冲击边际弱化,疫后经济处于复苏通道中。1月制造业PMI为50.1%,比上月上升3.1%,制造业景气水平明显回升;非制造业PMI为54%,高于临界点,非制造业景气水平触底回升。短期疫情冲击之后,企业盈利筑底,部分行业盈利企稳呈上升趋势。根据目前已经披露预告/快报的公司为样本,22Q4全部A股盈利增速低点已经初步显现。

    方向上,华安基金指数与量化投资部建议,关注以创业板50指数为代表的成长板块。成长板块的盈利修复弹性更大,Wind一致预期数据显示,创业板50指数2023年的归母净利润增速达37.81%,在当前环境下,关注成长股更好的中长期机会。

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