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    每日精选:国寿安保基金丁宇佳:做投资最重要的是活下去

    2022-12-05 17:43:40  |  来源:中国基金报  |

    (原标题:国寿安保基金丁宇佳:做投资最重要的是活下去)


    【资料图】

    “其实做投资,最重要的还是活下去。”谈及投资理念,国寿安保基金经理丁宇佳表示可以概括为,自己会努力赚取每一分钱,但不会强求赚到最后一分钱。

    在生活中,丁宇佳兴趣爱好广泛,除了阅读、旅行、打羽毛球、开卡丁车外,越野跑、马拉松、潜水等需要高耐力的运动也都不在话下。在工作中,作为拥有9年固收投资经验的基金经理,丁宇佳时刻把风险控制放在第一位,尽管自己的目标是每年做到行业前30%,但是不会为了每年多1%的收益而去冒更多的风险。这在旁人看来或许过于谨慎,但对丁宇佳来说,高收益的诱惑固然巨大,但风险也伴之左右,保证产品长期而稳定的收益,不仅是对客户负责,也是对自己的职业生涯负责。

    做投资最重要的是活下去

    丁宇佳,毕业于中央财经大学,拥有2年研究经验、7年投资经验,曾在泰达宏利基金历任债券交易员、固收研究员,2015年开始担任基金经理、固收部总经理助理及固定收益部总经理,管理基金类型涵盖货币、纯债、偏债混合基金、二级债基等。2019年10月,加入国寿安保基金管理有限公司,现任投资管理二部执行总经理、基金经理,主要负责管理公募固收条线。目前管理国寿安保泰安纯债、国寿安保尊益信用纯债、国寿安保泰荣纯债等8只基金,截至2022年9月30日,管理规模超180亿元。

    谈及投资理念,丁宇佳表示在自己刚入行做交易员时,行业一位资深投资前辈曾说过这样一句话“其实做投资,最重要的是活下去”,给她留下了非常深刻的印象,同时也在之后的很多关键时刻救了她。

    “他当时举例,假设一个债基做到了一年收益5%,但万一一朝踩雷,可能一周就要跌掉之前一年的收益,或是回撤过大,两个星期就跌掉大半年的票息收入。那么最终不仅会伤害到客户,基金经理的职业生涯也会受到非常严重的影响,这其实是非常不可取的。”丁宇佳表示,因此自己的投资理念可以概括为,会努力赚取每一分钱,但不会强求赚到最后一分钱。

    遵循该投资理念,丁宇佳一直保持较为稳健的策略管理产品,且会将风险控制永远放在第一位。即尽管自己的目标是每年做到行业前30%,但不会为了每年多1%的收益而去冒更多的风险。“比如通过一段波段操作,可能十年国债下了20个BP,我如果能赚到中间的10个BP就会知足了,而不会要求自己赚到17个BP或者18个BP,因为一定要吃到最后一分钱,往往是一定吃不到的。”

    “不努力赚每一分钱,业绩不可能做到优秀,但是如果强求自己一定要赚到最后一分钱,大概率最终会翻车,而翻车的那一刻,严重点甚至会导致职业生涯的终结,我不想这样,所以我做投资最衷心的理念,还是活下去。”丁宇佳总结道。

    遵循“稳健”标准,增强控制回撤风险

    对于正在发行的国寿安保超短债,丁宇佳表示该产品主要投资超短期债券,会在严格控制风险和保持较高流动性的基础上,力求获得超越业绩比较基准的投资回报。在投资策略上,会利用多维模型为组合提供仓位配置上的战略基点,同时增强回撤风险的控制。

    “新产品的目标是获得一个相对稳健的回报,因此会保持低久期、低杠杆、高等级的策略。”丁宇佳强调,既然选择了超短债这个最短久期的赛道,那么就要牢牢把握住稳健两个字。这里的稳健不是随便说说,因为买这类产品的客户本身风险偏好就很低,即对收益的诉求不高,但会对回撤较为敏感,所以产品的定位是要在做到获取收益的情况下尽量少亏钱。她也会切实在久期、杠杆、持仓上完全遵循“稳健”的标准,让收益和降低回撤处于一个平衡的状态。“但回撤是要永远绷在脑子里的一根弦。”

    丁宇佳表示,由于人的判断不可能永远正确,因此唯一能做到降低回撤的办法就是系统性保持产品较低的久期;流动性管理方面会严格要求,买市场上流动性最佳的债券,同时不会做过度的信用下沉。

    具体而言,在债权投资方面,丁宇佳介绍,首先会精选信用底仓,捕捉区域及产业洼地,不做过度下沉;其次会在趋势信号清晰的前提下,谨慎适量参与利率债的波段交易。此外,补充资产上,会适当参与存款、商业银行债券、资产支持证券等配置,增厚静态收益,降低资产间波动的关联度。

    “其实在经历近期的一波下跌后,收益率曲线变得非常平坦,这也意味着短端品种的性价比更高,这非常利于短期产品建仓。”丁宇佳表示,在市场下跌之前,一年期AAA债券收益率大致在1.9%-2%,但是经过债券市场一个月的调整,同样的债券收益率已经到了2.5%-2.7%。因此她在建仓择券上基本会全部选择短端券种,同时也会增加较多的利率债配置,“因为这一波利率债跌得也非常凶,在这个位置上,我们认为仍然可以给予利率债更多的流动性溢价”

    此外,在信用债的选择上,丁宇佳表示不会碰任何有瑕疵的债券,“向货币基金学习”。

    货币政策仍将保持宽松

    展望后市,丁宇佳表示央行近期只是对货币政策进行一定微调,但应该没有收紧的意思。而在相对充裕的流动性前提下,所有的债券都可以根据目前资金利率重新定价,中短端产品也因此具有更为确定的投资价值。

    “最开始市场有讨论说货币政策是不是转向了,但我觉得这个预期过于悲观了,我认为货币政策还是宽松的,因为明年一年我们经济的修复仍然需要一个货币宽松的环境,其中可能会有微调,但是大的基调不会变化。”丁宇佳直言。

    近日,央行年内第二次降准,降准幅度0.25个百分点,释放长期资金约5000亿元。对此,丁宇佳表示不管降不降准、降不降息,宽松的货币政策是在的,这对债券来讲是最为关键的支撑。

    对于未来债券市场,丁宇佳认为,由于近期债券收益率的上行非常凶猛,且不只是对央行政策的悲观预期,还存在经济的强复苏预期和弱现实并存的局面,在此背景下叠加净值的波动以及踩踏式赎回,债券市场一定程度上出现了超调的特征。而站在当前时点看明年,虽然整个债券市场可能还是区间震荡的过程,没有很明确的方向,不过会“上有顶、下有底”。

    “对于信用债来讲,跌到当前的位置,票息收益是非常具备配置价值的,可以挑一些错杀的品种进行布局。从明年来看,哪怕买的久期短一点,没有资本利得的情况下,都可以获得比较理想的收益。”丁宇佳表示。

    风险提示:

    本文件中的信息仅作参考之用,不构成投资建议或投资依据,不构成任何具有法律约束力之产品投资要约或要约邀请,并且不可用于对投资的评估。本文件所载信息不构成对本产品未来收益的任何保证, 不代表对本产品的投资策略、投资回报、经营业绩的任何承诺和预期。投资于权益类基金存在较大收益波动风险。以往业绩情况并不等同于未来的投资结果,甚至可能与未来结果存在重大差异。未来的投资可能会在截然不同的经济状况下进行,经济状况的任何差异均可能会对投资结果、投资组合及基金经理的决策产生重大影响。投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《风险揭示书》等法律文件,在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上,选择适合自身风险承受能力和投资目标的投资品种进行投资。(CIS)

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